ボラティリティモデリングの世界的権威。「The Volatility Surface」の著者であり、Rough Volatilityモデルの先駆者。
| 氏名 | Jim Gatheral |
|---|---|
| 生年 | 1957年 |
| 学歴 | Cambridge University（PhD Physics） |
| 主要キャリア | Merrill Lynch ヘッドクオンツ → Baruch College MFEプログラム教授 |
| 主な功績 | 「The Volatility Surface」、SVIパラメトリゼーション、Rough Volatilityモデル |
| カテゴリ | 学術/デリバティブ理論 |
Cambridge大学で物理学のPhDを取得。理論物理学のバックグラウンドを活かし、金融市場の定量分析へ転身。デリバティブ市場が急拡大する1980年代後半から実務の世界に入った。
Merrill Lynchの株式デリバティブグループでヘッドクオンツを務め、ボラティリティ曲面の実証的性質を長年にわたり研究。実務で観測されるボラティリティスマイルの動態を詳細に分析し、理論モデルと市場現実の乖離を体系的に文書化した。この実務経験が後の著作と学術研究の基盤となった。
CUNY Baruch CollegeのMasters in Financial Engineering（MFE）プログラムの教員として、次世代クオンツの教育に従事。同プログラムはデリバティブプライシングとリスク管理の実務的教育で高い評価を受けている。
オプション市場で観測されるボラティリティ曲面の性質を体系的にまとめた著作。市場で実際に使われるモデル（ローカルボラティリティ、確率ボラティリティ、ジャンプモデル）の比較分析、キャリブレーション手法、ヘッジング戦略を実務家の視点で解説。SVI（Stochastic Volatility Inspired）パラメトリゼーションを提案し、ボラティリティスマイルの簡潔な記述方法として業界標準に。
Mathieu Rosenbaumらと共に、ボラティリティの実現パスが従来想定されていたよりも遥かに「粗い」（rough）ことを実証。Hurst指数H≈0.1（標準的なブラウン運動のH=0.5と大きく異なる）のフラクショナルブラウン運動でボラティリティ動態を記述するモデルを提案。このモデルは、ボラティリティ曲面のterm structureやスキューの挙動をより正確に再現し、デリバティブ理論にパラダイムシフトをもたらしている。
Gatheralの研究が示すのは「市場の微細構造は我々が想定するより遥かに複雑」という事実である。ボラティリティがroughであるという発見は、Black-Scholes以来の「滑らかな拡散過程」という前提を覆し、オプションプライシングとヘッジングの実務に根本的な再考を迫る。実務家として市場を長年観察した経験が、この反直感的な発見を可能にした。