🏗️ Millennium Multi-Strategy

Millennium Management · マルチストラテジー/プラットフォーム · 1989年〜 · 負けた年なし

3行サマリ

Israel Englanderが1989年に設立。330人超のポートフォリオマネージャー（PM）を擁するプラットフォーム型ヘッジファンド。AUMは約$680億で業界最大級のマルチストラテジーファンド。
「-5%ルール」に象徴される厳格なリスク管理：各PMの損失が割当資本の-5%に達した時点でデスクを閉鎖。この仕組みにより、設立以来マイナスの年がない。
プラットフォームモデルの先駆者として、中央集権的リスク管理＋分散型アルファ生成という業界標準を確立。PM獲得競争でCitadelと双璧をなす。

項目	内容
運用会社	Millennium Management LLC
設立	1989年
創設者	Israel Englander
現リーダーシップ	Israel Englander（会長兼CEO）
推定AUM	約$680億
手数料	パススルー方式（運用コストを投資家に転嫁）+ 成功報酬20%
投資家	機関投資家、ファミリーオフィス、富裕層
主な戦略	マルチストラテジー（株式L/S、クレジット、マクロ、クオンツ等を330+ PMが分散運用）
本拠地	ニューヨーク市
PM数	330人超（各PMが独立したデスクを運営）
サブ業界	マルチストラテジー / プラットフォームHF

Englander単独の運用から、PM獲得による急成長、2008年危機のサバイバル、そして2010年代のプラットフォーム全盛期まで。

中央集権的リスク管理＋分散型アルファ生成。PM選定がコアコンピタンス。330超の無相関戦略による分散効果。

PM数の増加に比例してAUMが拡大可能。パススルー手数料の仕組み。単一戦略HFとの構造的な違い。

-5%ルールの確立、Citadelとの人材争奪戦、2008年の生存、2015年以降の急成長。

期間/年	リターン（手数料後）	備考
1989-2023（約34年）	年平均約12-14%	設立以来マイナスの年なし。業界で最も安定した実績の一つ
2008年	約+2%	金融危機の中でもプラスを維持。多くのHFが-20%超の損失
2020年	約+26%	COVID市場混乱をPM分散で捉え、大幅プラス
2022年	約+12%	インフレ環境でも安定的にプラス
最大ドローダウン	約-7%（四半期ベース・推定）。年間ベースではマイナスなし

💡 「負けない」ことの価値

年間ベースで一度もマイナスがないという事実は、リターンの絶対値以上に機関投資家にとって魅力的。複利効果の毀損がなく、長期的な資産成長が極めて安定する。

基準軸	評価	根拠
A. 規模	◎◎	AUM $680億。マルチストラテジーHFとして世界最大級
B. リターン	◎	34年間マイナス年なし。リスク調整後リターンは業界トップクラス
C. 構造影響	◎◎	プラットフォームモデルの確立。業界の人材・報酬構造を変革
D. 持続性	◎	34年の継続運用。Englander健在で安定