アニメ企業
Bilibili（ビリビリ）

NASDAQ:BILI / HKEX:9626の二重上場。2009年にアニメ・漫画・ゲーム（ACG）特化の弾幕動画サイトとして誕生し、中国最大の若年層向け動画プラットフォームへと成長した。月間アクティブユーザー3.4億人、2024年Q4に初のGAAP黒字を達成。テンセント・ソニーが出資し、ANYCOLORとの合弁VirtuaRealが中国VTuber市場でシェアNo.1を維持。

3行サマリ

規模: 2024年通年売上高268.3億元（約36.8億ドル）^[1]、前年比+19%。月間アクティブユーザー3.4億人、1日平均視聴時間99分の高エンゲージメント。
収益構造の転換: Q4 2024でGAAP純利益8,890万元（約1,220万ドル）^[1]を達成し初の四半期黒字。モバイルゲーム（+40%）と広告（+28%）の二大成長エンジンが牽引し、通年赤字は72%改善。
VTuber×合弁の先進モデル: BilibiliとANYCOLOR（にじさんじ運営）の合弁JV「VirtuaReal」が64名体制で中国コーポレートVUP市場No.1。日本発のVTuber文化を中国ローカライズした先駆例。

A. 決算

2024年通期業績

指標	2024年通年	2023年通年	増減
総収益	268.3億元（約36.8億ドル）^[1]	225.3億元	+19%
うちモバイルゲーム	56.1億元（約7.7億ドル）	40.1億元	+40%
うち広告	81.9億元（約11.2億ドル）	64.0億元	+28%
うちVAS（有料課金）	107.7億元	97.0億元	+11%
うちECommerce / その他	22.6億元	24.2億元	-7%
粗利益率（Q4）	36.1%	26.1%（Q4 2023比）	+10pp
GAAP純利益（Q4）	8,890万元（約1,220万ドル）^[1]	損失	初黒字
GAAP純損失（通年）	△13.6億元（約1.87億ドル）	△48.9億元	72%改善

Q4 2024業績（単四半期）

指標	Q4 2024	Q4 2023	増減
総収益	77.3億元（約10.6億ドル）	63.4億元	+22%
うちモバイルゲーム	18.0億元	10.1億元	+79%^[3]
うち広告	23.9億元	19.3億元	+24%
DAU	1億300万人	—	—
MAU	3.4億人	—	—

Q4 2024のモバイルゲーム+79%急伸は「三国：謀定天下」の大ヒットが直接要因。広告単価の上昇は18-35歳への高エンゲージメントが評価された結果。

B. 事業構造

コンテンツ・エコシステムの複合収益モデル

収益源	2024年売上	概要
VAS（有料課金）	107.7億元	大会員サブスク・バーチャルギフト・ライブ配信投げ銭
広告	81.9億元	ブランド広告＋パフォーマンス広告。18-35歳リーチが差別化要因
モバイルゲーム	56.1億元	自社開発＋パブリッシング。ガチャ系RPGとアニメコラボ
ECommerce / その他	22.6億元	Bilibili Mall（キャラクターグッズ等）。2024年は若干縮小

VirtuaReal（VTuber合弁部門）

項目	内容
構成	BilibiliとANYCOLOR（東証グロース:5032）の合弁JV
グループ規模	VirtuaReal Project 50名・Star 4名・Link 10名、計64名
Bilibili上フォロワー	1,200万人超（2024年10月時点）
市場シェア	中国コーポレートVUP市場 No.1
収益源	バーチャルギフト・記念グッズ。日本のにじさんじモデルを中国語圏にローカライズ

弾幕文化という参入障壁

映像に重なるリアルタイムコメント「弾幕（ダンマク）」は、長尺コンテンツとの相性が良く、視聴体験そのものをコミュニティ体験に変える。短尺動画全盛のDouyin（TikTok中国版）との差別化を維持し、18-35歳の熱心なファン基盤のロック・インを実現している。

C. 組織構造

主要役員

役職	人物	備考
共同創業者・Chairman	Chen Rui（陳睿）	2009年創業。実質的なCEO兼任
共同創業者	Xu Yi（徐逸）	技術系共同創業者
CFO	Fan Xin（樊欣）	2020年就任

株主構造

株主	持分	投資経緯
Tencent（騰訊）	約12%（推定）超	2018年3.2億ドル追加投資
Alibaba（阿里巴巴）	約11%^[7]	2019年に11%へ増資^[7]
Sony Corporation of America	約4.98%^[4]	2020年4月に4億ドルで取得^[4]
Chen Rui（創業者）	—	経営権コントロール

NASDAQ（米国）・HKEX（香港）に二重上場。ADR形式。

D. 業界における位置づけ

中国動画プラットフォーム競争地図

プラットフォーム	主な訴求	MAU（推定）	特徴
Bilibili	ACG・若年層・長尺	3.4億人	弾幕文化、高エンゲージメント
iQiyi（愛奇芸）	映画・ドラマ・ストリーミング	約5億人	Baidu系。Netflixライクモデル
YouKu	総合動画	約5億人	Alibaba系
Tencent Video	総合動画	約6億人	テンセント系
Douyin（TikTok中国版）	ショート動画	約8億人	ByteDance系。短尺特化
Kuaishou	ショート動画・ライブ	約7億人	地方層に強み

  差別化の核心
  長尺×弾幕×コミュニティ: 短尺動画全盛の中で「深く消費するコンテンツ」の牙城として機能。1日平均視聴時間99分はDAU/MAU比率の高さを示す
ACG起点の高LTV層: アニメ・ゲームに課金習慣のある18-35歳が主要ユーザー。広告CPMが高く、ゲームの課金率も相対的に高い
VTuber市場のファーストムーバー: ANYCOLORとの合弁でVTuber市場を早期に掌握。中国規制下でも持続可能なモデルを確立

  課題・リスク
  通年ではまだ赤字（△13.6億元）。投資家は2025年通年黒字化を注視
2023年末に海外版アプリ提供を縮小し中国内エコシステムに集中。グローバル展開の縮小はリスク要因
中国当局の規制（コンテンツ削除要求・VTuber規制等）が事業の不確実性を高める

E. 主要エピソード

2009年6月26日

設立：中国版ニコニコ動画として誕生

Chen Rui（陳睿）が「弾幕コメント機能付き動画サイト」として設立。当初はアニメ・マンガ・ゲーム（ACG）に特化した小規模コミュニティサイトだったが、弾幕文化が熱狂的ユーザーを生み出した。

2020年4月

Sony、4億ドル出資（約4.98%取得）

Sony Corporation of AmericaがBilibili株を4億ドルで取得^[4]。アニメ・ゲーム事業との親和性を踏まえた戦略的投資。Tencent・Alibaba・Sonyという3大戦略投資家体制が確立。

2022〜2024年

VirtuaReal（ANYCOLOR合弁）が中国VTuber市場をリード

ANYCOLORとの合弁でVirtuaRealを立ち上げ、64名体制に拡大。2024年10月時点でBilibili上の総フォロワー1,200万人超。日本のにじさんじ文化を中国語圏にローカライズするモデルを確立し、コーポレートVUP市場No.1を維持。

2025年2月

Q4 2024 決算：初の四半期GAAP黒字を達成

GAAP純利益8,890万元（約1,220万ドル）^[1]を発表。モバイルゲーム「三国：謀定天下」の大ヒット（+79%）^[3]と広告単価上昇が直接要因。「中国で最もお金を使う若者のコミュニティ」というポジションが広告主に評価され始めた転換点。

2022年4〜6月

上海ロックダウンとの闘い

COVID-19対策の上海ロックダウンで本社機能が一時停止。多数の社員がオフィスに缶詰となる中でも配信・コンテンツ更新を継続。プラットフォームとしての規制対応の難しさが表面化した事例でもある。

References — 数値の出典

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