アニメエピソード
Disney × Pixar $7.4B 買収（2006年）

Disney は2006年1月発表・5月完了で Pixar Animation Studios を全株交換方式で約$7.4Bで買収。Steve Jobs が Disney 最大個人株主（7%、評価額$3.9B）かつ取締役に就任、Lasseter / Catmull が Pixar + WDAS 両方の CCO/President 兼任。Iger 主導で Marvel / Lucasfilm / Fox 連鎖買収のテンプレートに。

3行サマリ

取引規模: 全株交換方式で約$7.4B^[2]。Steve Jobs（Pixar 株49.65%保有）が Disney 株式の約7%（138M株、評価額$3.9B）^[4]を受領、Disney 取締役会メンバーに就任。Apple 創業者の主要収入源は実は Pixar だった。
戦略的逆転: 2004年 Eisner-Jobs 確執で契約破談寸前 → 2005年10月 Iger CEO 就任 → 「買収するか配給契約を続けるかではなく、合併が答え」。Lasseter / Catmull の Braintrust プロセスを WDAS にも導入し、両スタジオの品質を底上げ。
連鎖ヒット: Toy Story 3（2010、$1.07B）、Frozen（2013、$1.28B）、Inside Out（2015、$857M）、Frozen II（2019、$1.45B）、Inside Out 2（2024、$1.69B）等。Marvel（2009、$4B）、Lucasfilm（2012、$4.05B）、21st Century Fox（2019、$71.3B）連鎖買収のテンプレートに^[7]。

A. 何が起きたか

前史：Eisner 体制下の Pixar 関係悪化

1991年 Disney と Pixar は資金提供 + 配給契約で3本のフルレングスアニメ製作を合意。Toy Story（1995、$373M）以降、A Bug's Life、Toy Story 2、Monsters Inc.、Finding Nemo、The Incredibles と連続ヒット。しかし2004年契約満了交渉で Steve Jobs と Michael Eisner の確執が決定的に。Jobs は「Eisner 在任中は契約更新しない」と公言、既存契約最終作 Cars（2006）以降は配給先を独立で探す方針に。

2005年10月 Bob Iger CEO 就任

取締役会で Eisner 退任、Iger 昇格。Iger は CEO 就任直後から Jobs に接触し関係修復に着手。Iger の発言（後年）：「Disney Animation を救うには Pixar しか選択肢がない、買収するか配給契約を続けるかではなく、合併が答え」。

取引成立

発表日	2006年1月24日
完了日	2006年5月5日
取引方式	全株交換（all-stock）、2.3 Disney株 / Pixar株1株
評価額	約$7.4B^[2]
Steve Jobs 受領	Disney 株約138M株（発行済株式の7%）、評価額$3.9B^[4]
Pixar President + WDAS President	Ed Catmull
Pixar CCO + WDAS CCO + Imagineering Adviser	John Lasseter

B. 業界インパクト

インパクト1：買収後の連鎖ヒット（Pixar 作品）

作品	公開	製作費	世界興収^[*]
Ratatouille	2007	$150M	$623M
WALL-E	2008	$180M	$521M
Up	2009	$175M	$735M
Toy Story 3	2010	$200M	$1.07B
Inside Out	2015	$175M	$857M
Finding Dory	2016	$200M	$1.03B
Coco	2017	$175M	$807M
Incredibles 2	2018	$200M	$1.24B

インパクト2：Walt Disney Animation Studios（WDAS）の復活

作品	公開	世界興収
Tangled	2010	$592M（Disney プリンセス復活）
Frozen	2013	$1.28B（Disney 黄金期復活）
Big Hero 6	2014	$657M
Zootopia	2016	$1.02B
Frozen II	2019	$1.45B

2000年代前半の Treasure Planet、Brother Bear、Home on the Range 等の興行不振から、Lasseter / Catmull の Braintrust プロセス導入で完全復活。Disney/Pixar アニメ部門の年間総収益が買収前比で5〜10倍に。

インパクト3：Disney M&A 戦略テンプレートの確立

Pixar 買収成功が Iger の M&A 戦略テンプレートに：

Marvel（2009、$4B）^[7]
Lucasfilm（2012、$4.05B）^[7]
21st Century Fox（2019、$71.3B）^[7]

全て Iger 主導、いずれも IP 獲得 → ストリーミング/Disney+（2019）戦略に活用。Pixar/WDAS は Disney+ ローンチ時の主要コンテンツ供給源に。

C. 失敗と教訓

失敗1：John Lasseter のセクハラ問題（2017〜2018年）

2017年11月、Disney/Pixar の女性従業員から職場でのセクハラ・不適切な接触に関する複数の訴え（"grabbing, kissing, making comments about physical attributes"等）。6ヶ月の sabbatical（休職）後、2018年6月に Disney が Lasseter の年末契約満了をもって退任すると発表。後任は Pete Docter（Pixar CCO）、Jennifer Lee（WDAS CCO）。

  教訓: 「カリスマ創業者依存」のリスク。Lasseter のクリエイティブリーダーシップが Pixar/WDAS 両スタジオを牽引していたが、ガバナンスリスクとして個人カリスマ依存は脆弱性を露呈。2019年1月、Lasseter は Skydance Animation（David Ellison）に再就職、Time's Up movement が「Skydance の決定はパワハラ加害者への報酬」と公式批判。

失敗2：2020年代前半の興行不振

Pixar: Lightyear（2022、$226M）、Elemental（2023、$496M）が期待値以下
WDAS: Wish（2023、$255M、興行不振）、Strange World（2022、$73M、大失敗）

後継体制（Pete Docter / Jared Bush）でのスタジオ持続性が試される時期に。2024年 Inside Out 2（$1.69B）、Moana 2（$1.05B、当初配信予定→劇場公開に変更）でようやく復活。

D. 現在の動き（2024〜2026年）

2024年復活: Inside Out 2 が$1.69Bで Pixar 単独歴代最高^[1]、Moana 2 が$1.05B。コロナ後の Disney アニメ復活を象徴。
Pete Docter / Jared Bush 体制: Pete Docter（Pixar CCO、2018-、Inside Out 2 監督）、Jared Bush（WDAS CCO、2023-、Jennifer Lee 退任後）。世代交代が進行。
Pixar 30周年（2025年）: 2025年 Pixar 創立30周年。Disney 全体のコスト削減・人員整理の対象に。一部スタッフ削減、TV シリーズ部門縮小。
Steve Jobs 信託: 2011年8月 Apple CEO 退任、10月死去。Disney 株式は信託に残り、Laurene Powell Jobs / 家族が継承。Jobs の Disney 取締役在任は2006〜2011年、Iger との関係は深く Iger 自伝『The Ride of a Lifetime』（2019）で詳細記述。
Lasseter at Skydance: 2019年1月 Skydance Animation 責任者として再就職。Luck（2022、Apple TV+）、Spellbound（2024、Netflix）等を製作。2024年 Skydance が Paramount を買収（David Ellison 主導）、Skydance Animation も Paramount 傘下に。

References — 数値の出典

アニメエピソード Disney × Pixar $7.4B 買収（2006年）