マンガ企業
NAVER WEBTOON Inc.（NASDAQ: WBTN）

2017年にNAVER子会社として設立された世界最大の縦読みウェブコミックプラットフォーム。2024年6月27日にNASDAQ上場（公開価格$21、時価総額$2.67B）^[2][4]。2024年通期売上$1.348B、MAU約163.3M（170か国 / 35言語展開）^[3]。NAVER 71% / LY Corporation 28.7%の親会社支配構造の下、Wattpad（2021年$600M買収^[1]）とLINE Manga（日本売上構成比48%）の2軸統合で、カカオPiccomaとの世界覇権争いを継続。

3行サマリ

規模: 2024年通期売上 $1.348B（constant currency +13%）、MAU 163.3M、NASDAQ上場時価総額$2.67B。日本売上構成比48%でLINE Mangaが日本ノンゲームアプリ売上No.1（2024年H2）。
秀逸さの本質: 縦スクロール × チャプター制 × フリーミアムモデルを世界に先駆けて確立。創業者Junkoo Kim（2004年からNAVERでWebtoon開発）が2005年にサービスローンチ、20年で世界標準フォーマットに育てた。
派生効果: Solo Leveling（2024年A-1 Picturesアニメ化、Crunchyroll世界配信で大ヒット）、Tower of God等のメディアミックスで「Webtoon → アニメ → 世界配信」の量産パイプラインを構築。日本・韓国・北米の三極体制。

A. 決算（2024年通期、IPO後初の通年）

売上・収益性

指標	2024年通期	備考
通期売上	$1.348B^[3]	前年比 +5.1%、constant currency +13.0%
Q4 2024売上	$352.8M	前年比 +5.6%
通期純損失	-$152.9M^[3]	前年から赤字幅拡大、Wattpadのれん減損
通期Adjusted EBITDA	$67.9M^[3]	前年比 +685% / 黒字基調

セグメント別売上成長（constant currency）

セグメント	Q4 2024成長率	通期成長率
有料コンテンツ	+10.9%	+12.6%
広告	+27.4%	+19.8%
IP適応	-6.9%	+6.7%

地域別売上構成（推計）と MAU推移

日本: 約 48%（LINE MangaがH2 2024で日本ノンゲームアプリ売上No.1）
韓国: 約 30%（Naver Webtoonベース）
北米 + 欧州: 約 15%（Wattpad + WEBTOON US）
その他アジア: 約 7%
2024年通年平均MAU: 約168M^[3]、Q4 MAU: 163.3M（前年比 -3.7%、Wattpadのある単一国での禁止措置影響）

株価推移（IPO後）

2024/6/27 IPO: $21.00 → 初日高値 $24
2024年末: 約 $11-13（公開価格の半分以下）
2026年初頭時点: 公開価格の60-70%水準（推定）

B. 事業構造

Naver Webtoon（韓国本社、Webtoonの母体）

2004年Junkoo KimがNAVER内プロジェクトとして開始、2005年に "Naver Webtoon" 公式サービスローンチ
縦スクロール × チャプター制 × フリーミアムモデルを世界に先駆けて確立
韓国国内で1,000+連載中作品、上位作品は週次更新

LINE Manga / LINE Digital Frontier（日本）

2013年にLINE Corporationが日本市場向けにWebtoonプラットフォーム展開
2018年にLINE Digital Frontierとして法人化
2024年通期で日本売上 $600M+ のWEBTOON最大市場
日本オリジナルWebtoonと韓国輸入Webtoonの併売

WEBTOON（北米・欧州・グローバル）

2014年に米国LA Mid-WilshireにWEBTOON Entertainment Inc.設立
北米MAU約25M、英語圏全体で35M+
AI翻訳「Webtoon AI Translator」で多言語展開を加速

Wattpad（北米中心のWeb小説プラットフォーム）

2006年カナダToronto設立、2021年にNAVERが $600M で買収
グローバルWeb小説MAU約90M（買収時）
2024年にWEBTOON Entertainment完全子会社化、上場時に統合
2024年にWattpad関連のれん減損計上、統合シナジーが期待値を下回り

Wattpad WEBTOON Studios / StudioN（メディア制作子会社）

Wattpad WEBTOON Studios: Penguin Random Houseと書籍流通、Skybound / Jim Henson Companyと映像制作
代表作: After（Wattpad原作映画、累計興行$300M+）、Tower of Godアニメ等
StudioN: 韓国国内での映像化窓口、ドラマ「俺だけレベルアップな件」「神之塔」等のメディアミックス推進

C. 組織構造

経営陣

役職	氏名	略歴
CEO / 創業者 / 取締役会会長	Junkoo Kim	2004年からNAVERでWebtoon開発、2017年からWEBTOON CEO
COO & CFO	David J. Lee	米国上場関連を主導
Wattpad CEO	Aron Levitz	Wattpad出身

株主構成

株主	持株比率
NAVER Corporation（韓国）	約 63%（IPO後、希薄化考慮）
LY Corporation（日本、SoftBank × Naver JV配下）	約 24%
一般	約 13%（IPOで売り出された分）

拠点（三極体制）

米国本社: Los Angeles, Mid-Wilshire（WEBTOON Entertainment Inc.）
韓国本社: Naver Webtoon Corp.（Seongnam, Gyeonggi）
日本拠点: LINE Digital Frontier（東京）
カナダ: Wattpad（Toronto）
その他: タイ、インドネシア、フィリピン等のアジア展開拠点

D. 業界比較

グローバルWebtoon市場シェア（2024年）

WEBTOON（NAVER系）+ Kakao Entertainment（Piccoma）で世界収益の 67.5% を寡占
月間アクティブ170M（合算、150か国）

主要競合

企業	プラットフォーム	主要市場	特徴
WEBTOON Entertainment	WEBTOON / LINE Manga / Wattpad	韓国・日本・北米	縦読み + Web小説の統合
Kakao Entertainment	Piccoma / Kakao Page / Tapas	日本・韓国・北米	「待てば0円」課金で日本トップ
Bilibili Comics	Bilibili Manga	中国・東アジア	中国市場圧倒、海外展開試行中
Tencent Comics	QQ Comic	中国	中国国内市場最大
Lezhin Comics	Lezhin	韓国・北米	成人向けWebtoon強い

日本市場でのWebtoon vs マンガ

日本はPiccoma（Kakao系）がWebtoonカテゴリトップ、LINE Mangaが2位
集英社「ジャンプ+」、講談社「マガポケ」等の従来型マンガアプリと競合
2024年にLINE MangaがH2で日本ノンゲームアプリ売上No.1（一時的）

市場規模

2024年韓国Webtoon産業規模: 約 KRW 2 trillion（$1.5B）
2026年予測: $6B（グローバル）

課題・リスク
2024年通期で純損失 -$152.9M（前年から赤字幅拡大）、Wattpad統合シナジー期待値割れ
株価がIPO公開価格の60-70%水準に低迷
韓国Webtoon作家ストライキでAI学習データ無許諾使用が論点（2024-2025）
Piccoma（Kakao系）が日本市場で依然首位

E. 関連エピソード

2004-2005年

Junkoo KimがNaver Webtoonをローンチ

NAVER内プロジェクトとして縦スクロール × チャプター制 × フリーミアムモデルを世界に先駆けて確立。

2013年

LINE Manga（日本）展開開始

LINE Corporationが日本市場向けにWebtoonプラットフォームを展開。後の最大市場の起点。

2014年

米国LA本社設立

WEBTOON Entertainment Inc.をMid-Wilshireに設立。グローバル戦略の起点。

2021年1月

NAVERがWattpadを$600M買収

NAVER海外コンテンツ戦略の中核。統合過程で文化・組織衝突、後にのれん減損。

2024年1月

Solo LevelingのA-1 Picturesアニメ化、世界配信

韓国Web小説（2016-2018）→ Webtoon化（2018-2023）→ Crunchyroll世界同時配信で英米大ヒット。WEBTOON IP適応収益の象徴的成功例。

2024年6月27日

NASDAQ上場（ティッカー WBTN）

公開価格$21、時価総額$2.67B。2022年計画 → 2023年延期を経て成功。詳細: NAVER WEBTOON IPOエピソード

2024年

AI翻訳論争 + 作家ストライキ

韓国Webtoon作家ストライキでAI学習データ無許諾使用が論点に。WEBTOONはAI翻訳を成長ドライバーとして強調 → 一部作家・翻訳者から反発、作家組合との交渉継続中。

2025年1月

日本Webcomicスタジオ No.9 出資

日本市場でのコンテンツ調達を加速。日本売上48%構成比のさらなる強化。

References — 数値の出典

マンガ企業 NAVER WEBTOON Inc.（NASDAQ: WBTN）