音楽企業
SM Entertainment

1995年Lee Soo-man創業、K-POP「文化技術論（Cultural Technology）」の体系化により東方神起・少女時代・SHINee・EXO・aespa等を輩出した韓国エンタメの源流的存在。2023年HYBE-Kakao買収戦争を経て、現在Kakao陣営が約39.91%を保有する筆頭株主体制に移行。

3行サマリ

規模: 設立1995年、KOSDAQ 041510上場、2024年連結売上約9,897億ウォン（約989M USD）、営業利益982億ウォン（営業利益率9.9%）^[2][3][4]。時価総額約1.95〜2.33兆ウォン（約15.5億ドル、2026年4月時点）^[8]。Kakao陣営が約39.91%保有の筆頭株主体制^[5]。
秀逸さの本質: Cultural Technologyでキャスティング→トレーニング→プロダクション→マーケティングを工業化。世界初の「アイドル量産システム」を確立し韓流の起点となった。
転換点: 2023年Lee Soo-man退陣→SM 3.0戦略でマルチプロダクション体制へ移行。KMR（Kreation Music Rights）で出版事業を強化し、創業者依存からの脱却を進行中。

A. 決算

連結業績推移（億ウォン、IFRS連結）

年度	売上高	営業利益	営業利益率	主要トピック
2020	5,798	65	1.1%	コロナでツアー停止
2021	7,015	685	9.8%	aespa・NCT 127人気
2022	8,484	902	10.6%	TVXQ 20周年・NCT世界展開
2023	9,608	924	9.6%	買収戦争年、SM 3.0開始
2024	9,897^[2][3]	982	9.9%	NCT DREAMツアー収益化

出典: SM Entertainment四半期開示・billboard/MBW報道。億ウォン表示は丸め

Q4 2024 詳細

連結売上: 2,738億ウォン（約188.6M USD）、前年比+9%
営業利益: 339億ウォン（約23.4M USD）
アルバム出荷: NCT DREAM 156万枚、aespa 110万枚（四半期）^[3]
主要ドライバー: NCT DREAM 2024ワールドツアー、NCT WISH日本12公演、TVXQ 20周年日本ツアー全公演完売
2024年Q4自社株消却約27.8M USD相当^[3]: SM 3.0戦略に基づくキャピタルアロケーション転換の象徴

売上構成（推定、2024年ベース）

アルバム・デジタル音源: 約30%
コンサート・ツアー: 約30%
マネジメント・MD・タイアップ: 約25%
パブリッシング・ライセンス: 約10%
その他（C&C等子会社）: 約5%

B. 事業構造

SM 3.0戦略（2023年2月発表）

Lee Soo-man退陣後の新経営陣による戦略。創業者個人依存からの脱却を5本柱で進行。

柱	内容
マルチプロダクション体制	5つの内部プロダクションセンターと複数の海外サブレーベル設立。単一プロデューサー依存を解体
KMR強化	7,000曲超を運営、世界370名超のソングライターとサブパブリッシング契約。「アジア最大かつ最も尊敬される出版会社」を5年以内に
海外レーベル展開	北米・東南アジア・中華圏で現地レーベル設立計画
IP多角化	アーティスト中心のメタバース・ゲーム・コンテンツ事業
M&A・株式投資	出版・テック企業への積極投資

Cultural Technology（文化技術論、Lee Soo-man体系化）

キャスティング→トレーニング→プロダクション→マーケティングを工業化されたシステムとして構築。

CT 1.0: 韓国市場最適化（H.O.T.世代）
CT 2.0: 日本・中華圏進出（東方神起・BoA世代）
CT 3.0: ローカリゼーション（中国人メンバー起用、現地語アルバム）
CT 4.0: バーチャル＋リアル統合（aespaのメタバース「KWANGYA」、NCT「無限拡張型ユニット」）

歴代代表アーティスト

H.O.T.（1996）→S.E.S.（1997）→神話（1998）→BoA（2000）→東方神起（2003）→Super Junior（2005）→少女時代（2007）→SHINee（2008）→f(x)（2009）→EXO（2012）→Red Velvet（2014）→NCT（2016）→aespa（2020）→RIIZE（2023）→NCT WISH（2024）→Hearts2Hearts（2025）

C. 組織構造

会社プロフィール

設立	1995年2月14日（前身は1989年Lee Soo-man設立のSM Studio）
本社	ソウル特別市城東区聖水洞のSM Plaza
上場	KOSDAQ 041510（2000年4月、韓国エンタメ初の上場企業）
主要株主	Kakao Corp 20.78% + Kakao Entertainment 19.13% = 合計約39.91%。HYBEは2023年3月に売却し撤退。Tencent Music Entertainmentが2025年5月にHYBE保有分の一部から間接的にNo.2株主化との報道
創業者	Lee Soo-man（1952年生）— 元歌手・ラジオDJ。2023年完全退陣後A2O Entertainment設立

マイルストーン年表

年	出来事
1989	Lee Soo-manがSM Studio設立
1995	SM Entertainment株式会社化
2000	KOSDAQ上場、BoA「ID; Peace B」で日本進出開始
2003	東方神起デビュー、日本市場本格展開
2007	少女時代デビュー、第二次韓流の象徴
2012	EXOデビュー、中国・日本市場の支配確立
2020	aespaデビュー、メタバース「KWANGYA」導入
2023.2-3	HYBE × Kakao買収戦争、Kakao 39.87%取得で決着
2023.3	Lee Soo-man完全退陣、SM 3.0戦略本格稼働
2024	年間売上9,897億ウォン、KMR強化

D. 業界における位置づけ（秀逸さの本質）

「秀逸さ」の本質
Cultural Technologyの工業化: K-POP事務所が「アーティストを工業的に量産する」モデルを確立。日本のJ-POP・アニメ事業（個人作家依存）と対比される
第一次・第二次・第三次韓流の起点: BoA→東方神起→少女時代→EXO→aespaと世代横断で代表アーティストを輩出した唯一の事務所
音楽出版の戦略的拡張: KMR強化はSony/UMG/WMGが先行するパブリッシング市場へのアジア勢の本格参入
創業者依存からの脱却: Lee Soo-man退陣→マルチプロダクション体制への構造転換は、永続性を求めるIP事業のガバナンス改革モデル

K-POP三大事務所内ポジション

SM = 源流・体系化、JYP = 国際化（海外売上70%）、HYBE = メガIP（BTS）、YG = ヒップホップ・ストリート系
2024年売上ではHYBE > SM > JYP > YGの順位（HYBE約2.2（推計）兆ウォン、SM 0.99兆、JYP 0.44兆、YG 0.37兆）（推計）

課題・リスク

創業者依存リスクの典型: Lee Soo-manへの一極集中がガバナンス問題（プロデューサーフィー問題）に発展、HYBE経由でアクティビスト株主が動いた事例
A2O Entertainment（Lee Soo-man新会社）の台頭による創業者との競合構造（非競争義務期間がまもなく終了）
Kakaoガバナンス下での経営の機動性低下リスク
NCT「無限拡張型ユニット」のIPブランド希薄化懸念

E. 関連エピソード

1995年2月

SM Entertainment株式会社化

Lee Soo-manが体系的アイドル育成の事業化を開始。後の「Cultural Technology」体系の原型を確立。

2000年4月

KOSDAQ上場（韓国エンタメ初）

韓国エンタメ業界で初の上場企業に。同年BoA「ID; Peace B」で日本進出を開始し、第一次韓流の口火を切る。

2003年

東方神起デビュー

日本市場本格展開の象徴。CT 2.0（日本・中華圏進出）の到達点。

2020年

aespaデビュー

メタバース「KWANGYA」を導入したCT 4.0世代。バーチャル＋リアル統合の最初の実験。

2023年2-3月

HYBE × Kakao買収戦争

Kakao 39.87%取得で決着、HYBEは撤退。詳細: Kakao-SM買収エピソード／ HYBE-SM買収戦争

2023年3月

Lee Soo-man完全退陣・SM 3.0戦略稼働

創業者依存からマルチプロダクション体制へ転換。同年10月にA2O Entertainmentを新設。

2025年5月

Tencent Music実質No.2株主化（報道）

HYBE保有分の一部からTencentが間接保有。汎アジア資本ルート再編の一環。

2026年（予定）

SM 3.0「2026 Boy Group」始動

マルチプロダクション体制下での新ボーイグループ計画。KMR出版事業のグローバル拡大も並行。

References — 数値の出典

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