📊 マネージドフューチャーズ

先物市場を主戦場とするシステマティック戦略。トレンドフォローを中核に、Crisis Alpha（危機時の正リターン）という独自の価値提案を持つ。

3行サマリ

CTA（Commodity Trading Advisor）とも呼ばれ、先物・オプション・フォワードを対象とするシステマティック戦略。全世界AUM推定$3,500〜4,000億。
トレンドフォロー（タイムシリーズモメンタム）が中核。価格トレンドに追随し、株式市場暴落時に正リターンを生む「Crisis Alpha」が最大の特徴。2008年・2022年に大きな正リターン。
Man AHL・Winton・Aspect Capital・Millburn Ridgefieldが代表的プレイヤー。近年は機械学習の導入と短期トレンドへの分散が進む。

1970年代の商品先物ブームからAHL・Wintonの台頭、Crisis Alphaの実証まで。なぜトレンドフォローは200年間機能し続けるのか。

先物特有の証拠金効率。レバレッジ3〜5倍が標準。管理報酬1〜2% + 成功報酬20%。UCITS規制対応とリテール化の動き。

AHL出身者が業界の人材プールを形成。Wintonの学術路線、Aspectの純粋トレンドフォロー、新興勢力の台頭。